Bitcoin boğaları yeniden yarışıyor. Bir yıl önce kripto para biriminin değeri 12.000 ABD dolarının altındaydı. Şimdi, fiyatı Temmuz ayında 30.000 ABD Dolarına kadar düşmeden önce, Nisan ortasında ulaştığı 63.255 ABD Doları rekorunu dürterek 60.000 ABD Doları tutarındaki sembolik dönüm noktasını geçti.
Bitcoin’in geçen ayki yükselişi, büyük ölçüde ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun Bitcoin vadeli işlemlerine dayalı bir borsada işlem gören fonu veya ETF’yi onaylamaya hazır olduğu spekülasyonlarına bağlanıyor.
Peki ETF nedir ve bu Bitcoin’in değeri için neden önemlidir?
Bir ETF nasıl çalışır?
Borsada işlem gören fon, borsada işlem gören bir varlık havuzundan oluşan bir yatırım fonudur. Genel cazibe, bir ETF’nin bireysel yatırımcılara çeşitlendirme, koruma ve likidite avantajları sunmasıdır.
Örneğin, ticari mülke 100.000 $ yatırım yapmak istediğinizi varsayalım. Kendi başınıza bir ofis binası veya alışveriş merkezi satın almaya gücünüz yetmez – ve alabilseniz bile, sadece bir bina satın almak tüm yumurtalarınızı tek sepete koymak olur.
ETF’li bir fon yöneticisinin yardımcı olabileceği yer burasıdır. Yönetici, çeşitli konumlarda bir dizi ofis binası ve alışveriş merkezi satın alır. Bu varlıkların 100 milyon dolara mal olduğunu varsayalım. Bunlar, her biri 100.000 ABD Dolarına satılan 1.000 birimlik bir fonda “paketlenir”.
Bir şirkette hisse satın almak gibi. Yatırımcı olarak, tek bir varlık satın almaktan kaynaklanan riskten kaçınmanıza olanak tanır. Bunun yerine, çeşitlendirilmiş bir portföyden pay alırsınız.
Portföyün değeri yükselirse, biriminizin değeri de artar. Paranızı istiyorsanız – varlığınızı satarak tasfiye etmek – bunu yapmak kolaydır çünkü fonun birimleri bir borsada işlem görmektedir.
Bir ETF de düzenlenir. Bu, sizi doğrudan varlık satın almaktan kaynaklanan bazı risklerden (dolandırıcılık gibi) korur.
Fonlar nasıl yönetilir?
Fiziksel varlıklar yerine (örneğimizde olduğu gibi), birçok ETF, hisse senedi, tahvil veya türev gibi menkul kıymetlere sahiptir. Bu fonlar pasif veya aktif olarak yönetilebilir.
En yaygın olan pasif yönetilen fonlar, piyasayı veya bir piyasa segmentini izleyen bir varlık sepetine sahiptir. Örneğin, bir “endeks fonu”, Standard & Poor’s 500 Index gibi bir borsa endeksindeki ağırlıklarıyla orantılı olarak hisse tutar . Endeks değerinin %5’ini bir şirket oluşturuyorsa, yönetici payının fonun %5’ini oluşturmasını sağlayacaktır.
Buna karşılık, aktif olarak yönetilen fonlar, fon yöneticisinin fiyatının güçlü bir şekilde artmasını beklediği daha fazla hisseye sahiptir ve düşük performans göstermesini bekledikleri hisselerden daha az veya hiç yoktur. Bu fonların getirisinin pasif fonlar tarafından sağlananları aşıp aşmaması, fon yöneticilerinin yargısının (veya şansının) bir bütün olarak piyasanınkinden daha iyi olup olmadığına bağlıdır.
Bunun Bitcoin ile ne ilgisi var?
Bitcoin tabanlı bir ETF, daha fazla yatırımcıyı kripto para birimi üzerinde kumar oynamaya ikna edecek bir şey olarak görülüyor.
Bitcoin veya diğer kripto para birimlerini doğrudan satın almak zor olabilir. Özel anahtarınızı unutun (bir parola veya PIN’in karşılığı) ve hepsini kaybedersiniz . Bir parolayı geri alabilecek veya sıfırlayabilecek ya da kaybınızı telafi edebilecek samimi bir yerel banka yöneticisi yoktur.
Dolandırıcılık da artıyor. Yalnızca ABD’de 2020’de 81.000’den fazla dolandırıcılık vakası rapor edildi.
Bu nedenle, geleneksel fon yöneticileri ve düzenleyiciler tarafından denetlenen ürünlere kripto para birimlerini bir araya getirmenin, kripto para ticaretine daha fazla saygınlık getirerek avantajlar sağladığı görülebilir. (Tekno-özgürlükçüleri ilk etapta kripto para birimleri oluşturmaya iten merkezi olmayan ve dağıtılmış ideallerin antitezi olmaktan rahatsız olmadığınız sürece.)
Başka bir baloncuğa dikkat edin
Ancak bir ETF aracılığıyla kripto para birimlerine yatırım yapmak bir dizi koruma sağlarken, piyasa riskini azaltmaz. Dolaylı bir kumar hala bir kumardır.
Aslında Bitcoin vadeli işlemlerinin bir ETF’si, bir bitcoin havuzunun dolaylı mülkiyeti bile değildir. Bu, kripto para biriminin gelecekteki fiyatına ilişkin bahislerle ilgili bir sözleşme havuzudur.
Bu kulağa biraz 2008’de Küresel Mali Krize yol açan teminatlı borç yükümlülükleri olarak bilinen karmaşık türevlere benziyorsa, haklısınız. Finansal araçlar ne kadar karmaşık hale gelirse, o kadar tehlikeli olabilirler.
Bu pazarın çöküşünü öngören birkaç kişiden biri, hedge fon yöneticisi Michael Burry’di (2015 filmi The Big Short’da Christian Bale tarafından canlandırıldı ). Geçen hafta , kripto para birimlerinin spekülatif bir balon olduğu konusunda etkili bir şekilde uyardı . Bu, çoğu ekonomist ve iş lideri tarafından paylaşılan bir görüş .
Tüm balonlarda olduğu gibi, bazıları servet kazanacak, ancak çoğu kaybedecek. Dikkatli ol.
