Ocak 2009’da ilk kez yaratıldığından beri bitcoin ile ilgili en sıcak sorulardan biri gerçek değeridir. Dünyanın en etkili yatırımcısı Warren Buffett’e göre bu sorunun cevabı şu olurdu: fazla değil .
Bu soruyu ekonomi ve finanstaki iki kavramı kullanarak da cevaplamaya çalışacağız: minimum (veya artık) değer ve Ponzi şemaları. Asgari değer yaklaşımı ihtiyatlı bir yaklaşımdır. Bu yaklaşım altında, piyasanın bozulması veya ekonomik kriz durumlarında olduğu gibi her şey ters gittiğinde geriye hangi değerin kaldığını bilmek isteriz.
Para birimi olarak değer mi yoksa yatırım olarak değer mi?
Bir bitcoine değer biçmeye çalışmadan önce onu bir para birimi veya yatırım olarak tanımlamamız gerekir. Bazı tüccarlar ile ödeme aracı olarak kullanılması , bitcoin’i bir ülkeye bağlı olmayan ve merkez bankası olmayan bir para birimi olarak görmemize neden olabilir.
Bitcoin’ler genellikle, bu iki para birimi, bitcoinlerin değiştirildiği ana para birimleri olmaya devam ettiği için, Japon Yeni ve ABD doları karşısındaki döviz kuru cinsinden ölçülür .
Şimdi minimum değer yaklaşımını kullanarak bitcoinleri bir para birimi olarak değerlendirmeye çalışacağız.
Tüm büyük para birimlerinin, kendi para birimlerinin diğer para birimlerine ve çoğunlukla dolara göre döviz kurunu izleyen bir merkez bankası vardır. Çoğu işlem gören para biriminin aksine, bitcoin’in bir merkez bankası veya döviz kurunu izleyen bir kuruluşu yoktur. Bu nedenle, dolara veya Japon yenine karşı bitcoin döviz kuru teorik olarak sıfıra düşebilir.
Bazı akademisyenler ve uygulayıcılar , Bitcoin’i bir para birimi olarak değil, bir yatırım olarak kabul edecekleri için nitelendirir. Finansta, bir yatırımın gerçek değerini, yaratacağı gelecekteki gelirlerin toplamı olarak ölçeriz ( zamanı hesaba katan bir indirimle ). Bitcoin’ler mevcut veya gelecekteki herhangi bir gelir üretmez. Bu nedenle, bir yatırım olarak ve minimum değer yaklaşımı kullanan bitcoinler sıfır minimum değere sahiptir.
Bitcoin yeni altın mı?
Bazı varlıklar gelir yaratmaz, en iyi bilinen verimsiz varlık altındır. Bitcoin, bir para birimi olarak kabul edilemediği, ancak gelir getirmeyen bir yatırım olduğu için sıklıkla altınla karşılaştırılır. Asgari değer yaklaşımımızı kullanarak altının endüstriyel kullanımı nedeniyle asgari bir piyasa değerine sahip olduğunu varsayabiliriz . Gerçekten de, altının endüstriyel bir mal olarak değeri, finansal bir yatırım olarak hiçbir değeri olmasa bile, asgari değer haline gelecektir. Yine, bu aşamada bitcoin herhangi bir endüstriyel kullanıma sahip değildir ve bu kadar düşük bir değere sahipmiş gibi davranamaz.
Bununla birlikte, bitcoin hakkında tamamen önyargılı bir görüşten kaçınmak için, onun bir yatırım olarak potansiyel bir değeri üzerinde tartışabiliriz – finans yöntemleri çeşitlendirmede bir değer görür. Büyük yatırım portföylerine sahip varlık yöneticileri için, bitcoin’in bir değeri, bitcoin’in finansal piyasalarla tam olarak ilişkili olmadığı gerçeğinden gelebilir.
Ya da belki bir Ponzi şeması
O zaman tüm gördüklerimizden sonra, bitcoinlerin neden piyasada bir değeri var? Warren Buffet’ın dediği gibi, “Güvendiğiniz tek şey, bir sonraki kişinin size daha fazla ödeme yapacağıdır” . Bu cevap, bir Ponzi şemasının tanımına karşılık gelir.
Ponzi planı, eski yatırımcılara yeni giren yatırımcılar tarafından ödeme yapıldığı dürüst olmayan bir yatırım planı olarak tanımlanabilir. Ponzi planının çalışması için sürekli bir yeni yatırımcı akışına sahip olmanız gerekir. Bu tür bir sistemde sadece bir yönetici yeni yatırımcıları çekmek için çalışır. Bitcoin söz konusu olduğunda, özgünlük, tüm sahiplerin çoğu durumda bilmeden bitcoin yöneticisi haline gelmesine dayanır.
Ponzi şemaları genellikle bir varlık değeri için sağlam temeller vermez. Yine, bir Ponzi şeması aracılığıyla değerlenen varlıkların, Ponzi şeması çözüldüğünde veya çöktüğünde hiçbir değeri kalmaz. Ponzi şemaları genellikle kriz zamanlarında, yeni girenlerin olmadığı veya insanlar ondan kitlesel olarak çekilmeye çalıştığında çöker . Bitcoin sisteminin bir Ponzi şeması olduğu kanıtlanırsa, bir sonraki ekonomik gerileme yakında onu çözebilir ve Bitcoin’i minimum değerine indirebilir: fazla değil.
